А. Элдер "Трейдинг с доктором Элдером. Энциклопедия биржевой игры"

Входя в любой рынок, вы должны четко знать ответы на три вопроса: когда открывать позицию, где фиксировать прибыль и как уходить, если рынок повернет против вас. Праздные мечты о прибылях не сделают вам денег. Вам необходимо знать наперед, где забрать выигрыш или закрыть позицию, если рынок повернет против вас.

Новички ищут привлекательные сделки и думают, что на них заработают. Они бросают все силы на поиск точек входа, в то время как профессионалы тратят не меньше времени и сил, планируя выход из игры, постоянно задавая вопрос, как лучше фиксировать прибыль или закрыть позицию с минимальным убытком. Хорошие трейдеры понимают, что прибыль делается не на входе, а на выходе из рынка.

Зачем думать о закрытии позиции еще до ее открытия? Не лучше ли просто вступить в игру, отслеживать цены и затем выйти, руководствуясь поведением цен? Планировать выход заранее необходимо по двум причинам.

Во-первых, зная ориентир прибыли и уровень защитного стоп-приказа, вы можете сравнить потенциальный выигрыш с риском. Если при сигнале к покупке потенциальная прибыль 2 доллара, а стоп-приказ на 4 доллара ниже сегодняшней цены, стоит ли входить в эту сделку? Есть ли смысл рисковать четырьмя долларами ради возможности выиграть два? Знание ориентиров прибыли и стоп-приказов заставляет вас сосредоточиться на тех сделках, потенциальный выигрыш которых значительно превосходит риск. Способность отказаться от возможной сделки не менее ценна, чем способность отказаться от спиртного, когда хочется выпить.

Во-вторых, установка ориентиров прибыли и защитных стоп-приказов позволяет избежать вредного «эффекта собственности». Люди привыкают к своим вещам. В вашем шкафу висит поношенный пиджак, который уже давно следовало бы отдать Армии спасения, собирающей одежду для бедных. Позиция, открытая вами на прошлой неделе, тоже расползается по швам, но вы ее не закрываете. Почему? Она — ваша, как и пиджак. Вы к ним привыкли, в них комфортно. Вот почему о выходе нужно думать заранее, еще до входа — это поможет освободить вас от чувства собственности.

Один мой друг, прекрасный технический аналитик, остался без работы после того, как закрылся фонд, где он работал. Чтобы содержать семью, он временно устроился брокером. Естественно, я перевел один из своих счетов к нему. Всякий раз, когда я звонил, чтобы открыть позицию, он не позволял мне повесить трубку, пока не дам стоп-приказа. Иногда я просил отсрочку, и он принимал мой приказ на открытие позиции при условии, что я перезвоню через пять минут и дам стоп-приказ. Если я этого не делал, он звонил мне сам. Через полгода он снова нашел работу по специальности, и другого такого брокера я уже не встречал. Он действительно понимал, что для работы на рынке необходимо знать параметры риска.

До открытия позиции необходимо точно определить две цены: ориентир прибыли и уровень защитного стоп-приказа. Один из них будет выше, а другой ниже сегодняшней цены. Это все, что необходимо для краткосрочной игры, при которой вы стреляете по близкой мишени. Найдите брокера, который принимает обусловленные приказы (при исполнении одного отменить другой). В таком случае стоп-приказ будет отменяться автоматически при снятии прибыли, и наоборот. Если же ваш брокер не принимает таких приказов, дайте ему защитный стоп-приказ и сами следите за ориентиром для фиксации прибыли.

А что если вы планируете открыть долгосрочную позицию, которую собираетесь держать несколько дней и даже недель? Ориентиры прибыли будут со временем меняться, а стоп-приказы подтягиваться по мере того, как рынок движется в вашу пользу. Вы должны записать правила выхода и неукоснительно следовать им, не раздумывая и не дожидаясь более выгодных цен. Например, вы можете записать, что выйдете из сделки, если цены достигнут верхней границы канала или если они будут снижаться до более глубоких минимумов два дня подряд. Каковы бы ни были ваши правила, запишите их и выполняйте, как только цены достигнут установленного вами уровня фиксации прибыли или защитного стоп-приказа.

Когда опытные трейдеры распознают сильные тренды, они могут изменить стратегию выхода с учетом резкого изменения ситуации. Приобретя опыт, вы тоже научитесь корректировать свои планы, однако на начальном и среднем этапах развития вы должны следовать им неукоснительно. Войти в сделку не сложнее, чем купить лотерейный билет. Выход из сделки отделяет профессионалов от любителей и азартных игроков.

Трейдеры по всему миру вглядываются в графики, пытаясь распознать модели движения рынка и зачастую давая волю воображению. Статистические исследования подтверждают лишь тот факт, что цены колеблются выше и ниже уровня ценности. Рынки хаотичны большую часть времени, но состояния перекупленности или перепроданности создают островки порядка — лучшие возможности для игры. Рынки колеблются между эйфорией и отчаянием, и на этих переменах настроений мы можем заработать.

Каналы — технические инструменты, позволяющие нам играть на колебаниях настроений рыночной толпы. Канал чертится параллельно скользящему среднему в среднесрочном масштабе времени, то есть обычно на дневном графике. В правильно начерченный канал попадает приблизительно 95% всех цен за последние несколько месяцев. Верхняя граница канала отмечает маниакальное состояние толпы, а нижняя — депрессивное.

Если мы покупаем на уровне ценности, вблизи повышающегося ЕМА, то продавать надо, когда цены начнет лихорадить, вблизи верхней границы канала. Если мы открываем короткую позицию вблизи падающего ЕМА, то закрыть ее можно в фазе депрессии по цене, близкой к нижней границе канала. Каналы дают нам ориентиры для фиксации прибыли.

Есть анекдот, что невротики строят воздушные замки, сумасшедшие в них живут, а психиатры взимают арендную плату. Каналы помогают нам зарабатывать аренду на том, от чего сходят с ума большинство трейдеров — на бесконечных колебаниях рынка. Идея в том, чтобы покупать при нормальном состоянии рынка и продавать в маниакальной фазе или играть на понижение при нормальном состоянии рынка и закрывать позиции, когда рынок входит в депрессию.

Обычные каналы, или конверты, лучше помогают фиксировать прибыль, чем каналы стандартных отклонений, или полосы Боллинджера. Последние расширяются, когда волатильность рынка растет, и сужаются, когда она падает. Они помогают при торговле опционами, цена которых сильно зависит от волатильности. Тем, кто торгует акциями и фьючерсами, лучше пользоваться обычными каналами.

Каналы — инструмент для трейдеров, а не для инвесторов. Если вы хотите купить акцию за 10 долларов и ждать, пока она поднимется до 50, каналы вам не помогут. Снимать прибыль по инвестициям или закрывать долгосрочные позиции надо, пользуясь фундаментальными индикаторами или долгосрочными техническими сигналами, например разворотом 26-недельного скользящего среднего. А каналы хороши для отлавливания относительно краткосрочных колебаний рынка между недооценкой и переоценкой.

Если вы покупаете вблизи растущего ЕМА, отдайте приказ продать завтра вблизи уровня, где должна быть верхняя граница канала. Если она повышалась ежедневно на полпункта за последнюю неделю и сегодня составила 88,0, отдайте приказ продать завтра по 88,50. Корректируйте цену продажи ежедневно в соответствии с изменениями границ канала.

Всякий раз, когда я показываю группе, как снимать прибыль с помощью каналов, кто-нибудь обязательно указывает на случай, когда цены вырвались далеко за его границу, и говорит, что, зафиксировав прибыль на этом уровне, мы пропустили бы значительную часть подъема. Как на это ответить? Система эффективна, но не идеальна. Ни один метод не позволяет поймать все пики и впадины. Их все можно видеть только на старых графиках. Один известный аналитик как-то заметил: «Трейдеры берут хорошую систему и разваливают ее, пытаясь сделать ее отличной».

Если тренд очень силен, можно попробовать остаться в игре чуть дольше. Закройте половину позиции, когда цены достигнут верхней границы канала, а вторую половину — по собственному усмотрению. Например, вы можете отслеживать цены в течение дня и продавать в тот день, когда цены не смогут подняться до нового максимума. Только не пытайтесь точно поймать пик: жадность — слишком дорогостоящая эмоция.

В случае слабого подъема цены могут развернуться, не достигнув верхней границы канала. Нет закона, по которому рынок должен обязательно прийти в лихорадочное состояние, прежде чем упасть. Индекс силы помогает определить мощь подъема. Если двухдневный индекс силы поднимается до нового максимума, он подтверждает силу быков и указывает, что позицию лучше держать, пока цены не достигнут верхней границы канала. Если же двухдневный индекс силы показывает медвежье расхождение, это говорит о слабости подъема, а значит, прибыль стоит фиксировать побыстрее.

Трейдер-отличник ловит не менее 30% канала — чуть больше половины расстояния от скользящего среднего до границы канала. Вы будете отличником, если купите даже чуть выше скользящего среднего и продадите чуть ниже верхней границы канала. Каналы помогают выявлять нормальные уровни пиков и впадин. Стабильная нормальная прибыль ведет к серьезному росту капитала. Каналы помогают установить реалистичные ориентиры для фиксации прибыли.

Любители мечтают о прибылях и отгоняют неприятные мысли о возможных убытках. Приказы по ограничению потерь заставляют трейдеров сосредоточиться как раз на убытках, почему многие и не любят ими пользоваться.

Одна приятельница сказала мне, что ей как инвестору защитные стоп-приказы не нужны. «По какой цене ты купила эти акции?» — спросил я. Оказалось, что по 80, а теперь они стоят 85. «Будешь ли ты их держать, если цена опять упадет до 80?» Она сказала, что будет. «А если до 75?» Она ответила, что тогда, возможно, купит еще. «А до 70?» Она поморщилась. «А до 55?» Она замотала головой. «Тогда тебе нужен стоп-приказ где-то выше 55!»— сказал я ей.

Недавно я ужинал с адвокатом, к которому попала конфиденциальная информация о том, что одна маленькая компания вскоре объявит о стратегическом партнерстве с крупнейшей телекоммуникационной корпорацией. Оставив в стороне вопросы законности и морали, он вложил большую часть своих средств в акции этой компании в среднем по 16,5 цента за акцию. После объявления их стоимость поднялась до 8 долларов, но к тому времени, как он поведал мне свой секрет за блюдом суши, акции уже упали до 1,50 доллара. Стоп-приказа он не давал. Я спросил, будет ли он держать акции, если их стоимость упадет до 8 центов (то есть до половины цены, по которой он их купил). Он пришел в ужас от такой мысли и заверил меня, что разместит защитный стоп-приказ на уровне одного доллара. Сделал ли он, как обещал? Скорее всего, нет. Мечтать приятнее, чем смотреть в лицо реальности.

Приказ по ограничению потерь необходимо дать сразу после открытия позиции. Передвигать его можно только в направлении сделки после того, как цены начинают двигаться в вашу пользу. Защитные стоп-приказы — улица с односторонним движением. Играя на повышение, их можно только повышать, а играя на понижение — только понижать. Только дилетанты отодвигают стоп-приказ подальше, «чтобы дать сделке побольше простору». Вы уже дали ей достаточно простора, когда разместили защитный стоп-приказ! Если цены начинают идти против вас, не смещайте стоп-приказ! Вы мыслили более рационально, когда устанавливали его, чем теперь, когда цены подошли близко к этому уровню.

Инвесторам надо пересматривать стоп-приказы раз в несколько недель. У трейдеров задача труднее. Мы должны пересчитывать стоп-приказы ежедневно и часто их корректировать.

Опасное заблуждение. Многие трейдеры полагают, что глубокий анализ рынка позволит им избежать неприятностей и стоп-приказы будут не нужны. Биржевой игрок — канатоходец под куполом цирка. Можно работать без страховочной сетки сотни раз, но первое же падение сделает вас калекой. Риск недопустимо высок и никакие умственные способности вам не помогут, если не будете пользоваться стоп-приказами.

Несколько лет назад мне позвонил всемирно известный автор компьютерных программ для биржевиков. Он пригласил меня съездить с ним на природу и попутно упомянул, что разработал революционную систему для торговли фьючерсами. Он научил компьютер фантастически эффективно распознавать графические модели. Проверка данных за последние 20 лет дала блестящие результаты. У друга не было средств играть по своей системе, так как он недавно потерял деньги на рынке, но его репутация была такова, что, когда он показал свою разработку нескольким финансистам, они пришли в восторг и начали создавать под него хеджевый фонд, а пока дали ему в управление «небольшую сумму» в 100 тысяч долларов.

Прилетев к другу, я весь первый вечер восхищался его системой. «А сейчас на чем-нибудь играешь?» Система подала ему шесть сигналов: по соевым бобам, швейцарскому франку, древесине и трем другим рынкам. Он открыл шесть позиций. «Сколько же средств ты вложил?» Оказалось, что он разделил капитал на шесть частей без резерва. «А как насчет стоп-приказов?» Суть его ответа сводилась к тому, что настоящие мужики ими не пользуются.

Он математически доказал, что стоп-приказы понижают доходность. Безопасность обеспечивалась торговлей на не связанных друг с другом рынках. Если один или два шли против него, то на остальных он выигрывал. «А если вдруг катастрофа: все пойдут против тебя?» Он заверил меня, что это невозможно, потому что он торгует на разных рынках, — швейцарский франк и древесина никак не связаны. Более того, при тестировании системы за последние 20 лет такой катастрофы ни разу не произошло.

Я предложил забыть про поездку на природу и остаться поближе к котировочному экрану, так как мой друг рисковал всем капиталом, но он был полностью уверен в своей системе, и мы, взяв палатку, поехали в горы Сьерра-Невады, одно из красивейших мест Америки. Мы прекрасно провели время, а в последний день мой сын, которому было тогда лет восемь, приволок ведро «золотых самородков». Это был, конечно, пирит, но по сей день я держу один из «самородков» на рабочем столе как пресс-папье. Он прикреплен к дощечке с гравировкой: «Все золото, что блестит».

Вернувшись в цивилизацию, мы увидели, что невозможное произошло. Все шесть рынков двинулись против моего друга, уничтожив львиную долю его капитала. На следующий день мы с ужасом смотрели, как рынки открывались один за другим, и все против него. Я уговорил его закрыть две из шести позиций, но пора было ехать в аэропорт.

Через несколько дней я позвонил другу поблагодарить за поездку. Его счет был уничтожен, и он жаловался, что финансисты вели себя по-свински, отказываясь подойти к телефону, когда он им звонил. Я еле сдержался и не сказал, что, если бы это были мои 100 тысяч, я бы тоже не стал с ним разговаривать.

Трейдер, не пользующийся стоп-приказами, когда-нибудь потеряет все. Катастрофы постигают самых талантливых трейдеров, полагающих, что с их умом да при наличии эффективной системы можно пренебречь стоп-приказами. Трейдер может какое-то время без них обойтись, но если он будет торговать достаточно долго, рынок рано или поздно его разорит.

Никакие умственные способности не спасут трейдера без защитных стоп-приказов. Не поможет и Нобелевская премия за исследования в области финансовых рынков. Вспомните об инвестиционном фонде Long-Term Capital Management, принадлежавшем группе дипломированных гениев, включая бывшего директора Salomon Brothers, бывшего управляющего Федеральной резервной системы и двух лауреатов Нобелевской премии. Все они были слишком умны, чтобы устанавливать стоп-приказы. В 1998 году они оказались на грани краха, и спасла их только финансовая помощь со стороны ФРС, руководство которой побоялось, что крах фонда нарушит равновесие на мировых рынках.

Никакой интеллект, знания и компьютерные мощности не уберегут вас от провала, если вы будете играть без стоп-приказов. Они необходимы для выживания и успеха на рынке.

А как насчет мысленных стоп-приказов, когда мы не даем приказа брокеру, а просто определяем точку выхода и сами наблюдаем за поведением рынка? Если цены выходят за этот уровень, мы ликвидируем позицию по возможно более выгодной цене. Так часто поступают профессионалы с огромным опытом и железной самодисциплиной. Новичок же «наблюдает» за рынком как кролик за удавом — он не способен пошевелиться от страха. Новичку лучше отдавать стоп-приказ брокеру.

Стоп-приказы не гарантируют стопроцентной защиты, потому что цены на рынке могут меняться не плавно, а скачкообразно, с разрывом через уровень стоп-приказа. Вы можете приобрести акции по 40 и установить стоп-приказ на уровне 37, но на следующее утро сообщение о падении прибылей компании может привести к открытию рынка на уровне 34 и ваш приказ будет выполнен по худшей цене, чем вы ожидали. Но это не аргумент против стоп-приказов. Зонтик с дыркой лучше, чем никакой. Кроме того, правила управления капиталом дают еще один уровень защиты.

Защитные стоп-приказы в двух измерениях. Правильное размещение стоп-приказов — одна из сложнейших задач в трейдинге, более трудная, чем поиск выгодных сделок. Стоп-приказы должны быть достаточно близко, чтобы защитить капитал, но достаточно далеко, чтобы вы не оказались выброшены из сделки из-за рыночного шума. Выбор уровня стоп-приказа — очень тонкая работа.

Большинство книг по трейдингу повторяют один и тот же совет: устанавливайте стоп-приказы ниже уровня последнего минимума при игре на повышение и выше последнего максимума — при игре на понижение. Этот совет настолько прост и популярен, что в итоге огромное число стоп-приказов скапливается на одних и тех же очевидных уровнях. Профессионалы не слепы — они тоже смотрят на графики и знают, где находятся стоп-приказы. Они охотятся за ними и пытаются выбить их ложными прорывами.

Когда цены зависают чуть выше уровня поддержки, приток новых приказов на покупку уменьшается, а трейдеры, установившие стоп-приказы ниже уровня поддержки, замирают от страха. Профессионалы играют на понижение, толкая цены вниз. Цены опускаются ниже уровня поддержки, активируя защитные стоп-приказы на продажу. Профессионалы, открывшиеся на понижение по более высоким ценам, начинают закрывать короткие позиции, скупая по низким ценам у дилетантов, чьи стоп-приказы были задействованы. Как только спад цен замедляется, профессионалы покупают еще больше, открывая длинные позиции. Начинается подъем, и профессионалы, купившие ниже уровня поддержки, начинают продавать. Большинство прорывов из торговых коридоров — ложные. Это охота профессионалов за стоп-приказами на общепонятных уровнях. Как только эти стоп-приказы выполнены, рынок готов к развороту. Большинство трейдеров настолько злятся, пострадав от нескольких ложных прорывов, что прекращают размещать защитные стоп-приказы. Вот тогда-то они и проигрывают на перемене тренда. Они теряют как со стоп-приказами, так и без них и выбывают из рынка.

Устанавливать стоп-приказы на очевидных уровнях — не лучшая идея. Надо ставить их или поближе, чтобы надежнее защитить капитал, или подальше, чтобы снизить риск случайного разворота. Старайтесь поступать не как все. Размещайте стоп-приказы на уровнях, которых рынок, по вашим прогнозам, не должен достигнуть. Ведь если вы ожидаете, что цены упадут до определенного уровня, зачем ставить там защитный стоп-приказ? Лучше просто сразу закрыть позицию.

Устанавливая стоп-приказ, надо руководствоваться как техническим анализом, так и правилами управления капиталом. Вы можете их сочетать, чтобы определить правильный размер позиции и правильный уровень стоп-приказа. Первый шаг — определить, какой суммой можно рисковать в данной сделке. Из главы об управлении капиталом вы узнаете, как ограничить риск по каждой сделке маленьким процентом капитала. А если у вас нет полной уверенности в сделке, то рискуйте еще меньшей долей. Определив максимально допустимый денежный риск, обратитесь к техническому анализу, чтобы выбрать уровень защитного стоп-приказа, и ваш счет будет как подводная лодка с двойным корпусом. Защитные стоп-приказы должны быть даны брокеру, и этот максимально допустимый риск нельзя превышать ни при каких условиях.

Я поделюсь с вами двумя новыми методами определения уровней стоп-приказов. Попробуйте запрограммировать их и проверить на своих рыночных данных. До сих пор я раскрывал метод зоны безопасности (SafeZone) только небольшим группам трейдеров в своих учебных лагерях, где я обычно делюсь результатами последних исследований. Я принципиально не утаиваю информацию от читателей моих книг. Я пишу, как играю, и мое конкурентное преимущество не в сокрытии информации, а в разработке новых методов.

Где разместить стоп-приказ после входа в сделку? Это один из самых трудных вопросов в техническом анализе. После того как вы ответите на него, возникнет второй, еще более трудный: когда и куда перемещать этот приказ по ходу дела? Если делать это слишком рано и двигать его слишком близко к рынку, он может выбить вас из сделки случайным внутридневным колебанием цен. А если разместить стоп-приказ слишком далеко, то защита будет слишком слабой.

В параболической системе, которую я описал в книге «Как играть и выигрывать на бирже», эта проблема решалась ежедневным перемещением стоп-приказа ближе к рынку. Процесс ускорялся по мере того, как цены поднимались до нового максимума или опускались до нового минимума. Недостаток параболической системы в том, что стоп-приказ продолжает смещаться, даже когда рынок не движется, и часто его выбивает рыночный шум.

Если применить концепцию сигнала и шума, то сигнал — это рыночный тренд, а шум — случайное изменение цен. Цены акции или фьючерса могут расти или снижаться по тренду, но шум случайных колебаний делает сигнал менее четким. Играть у правого края графика трудно именно потому, что уровень шума высок. Я разработал метод зоны безопасности, чтобы ставить стоп-приказы достаточно близко к рынку для защиты капитала, но достаточно далеко, чтобы избежать большинства случайных колебаний.

Инженеры ставят фильтры, чтобы подавить шум и выделить сигнал. Если тренд — сигнал, то шум — движение против тренда. Когда тренд растет, шум — та часть сегодняшнего диапазона, что ниже вчерашнего минимума. А когда тренд падает, шум — это та часть диапазона, что выше вчерашнего максимума. Метод зоны безопасности измеряет уровень шума и размещает стоп-приказы на расстоянии от рынка, кратном уровню шума.

Определить тренд мы можем по наклону 22-дневного ЕМА. Чтобы замерить шум, надо выбрать длину контрольного периода, то есть решить, как далеко в прошлое заглядывать. Этот период должен быть достаточно длинным, чтобы выявить средний уровень шума, но достаточно коротким, чтобы быть привязанным к недавнему времени. Можно взять 10 или 20 дней, а чтобы найти средние параметры долгосрочного поведения рынка, можно взять период длиной около ста дней.

Если тренд растет, отметьте все прорывы цен вниз за контрольный период, сложите их величины и разделите на число прорывов. Таким образом, вы получите среднюю величину прорыва вниз за выбранный период, отражающую средний уровень шума за это время. Размещать стоп-приказ на более близком расстоянии — напрашиваться на потерю. Стоп-приказ должен быть дальше средней величины прорыва. Умножьте ее на некоторый коэффициент — начните с 2, а затем поэкспериментируйте с большими числами. Вычтите результат из минимума предыдущего дня и поставьте стоп-приказ на полученном уровне. Если сегодняшний минимум ниже вчерашнего, не переносите приказ ниже, чем вчера, так как при длинных позициях мы можем перемещать защитный стоп-приказ только вверх и ни в коем случае вниз.

Руководствуйтесь прямо противоположными правилами, когда тренд идет вниз. Когда 22-дневное ЕМА падает, посчитайте число прорывов вверх за контрольный период и вычислите их среднюю величину. Умножьте полученное число на некоторый коэффициент, начиная с 2. Играя на понижение, установите защитный стоп-приказ, прибавив к максимуму предыдущего дня удвоенную величину среднего прорыва вверх. Перемещайте стоп-приказ вниз, когда цены достигают более низкого максимума, но никогда не переносите его вверх.

Когда метод зоны безопасности будет включен в программные пакеты, это позволит трейдерам менять как контрольный период, так и коэффициент. Но пока вам придется самим программировать зоны безопасности или производить расчет вручную (см. таблицу 6.1). Рассчитывайте шум отдельно для восходящих и нисходящих трендов.

Ниже приводятся правила расчета зон безопасности с помощью электронной таблицы Excel. Поняв методику, запрограммируйте ее в свою программу технического анализа с выводом сигналов на график цен. Сравните данные, полученные с помощью электронной таблицы и технической программы. Они должны совпадать. Если же они различаются, значит, вы допустили ошибку при программировании. Сравнение результатов, полученных с помощью двух программ, позволяет исправлять ошибки.

Правила установки стоп-приказов для восходящих трендов. Когда тренд растет, зона безопасности рассчитывается по минимумам цен, так как от них зависят уровни стоп-приказов.

1. Соберите данные по вашему рынку акций или фьючерсов не менее чем за месяц, включающие в себя максимумы, минимумы и цены закрытия, и введите их в электронную таблицу, как показано в таблице 6.1. Минимумы в столбце С, первая запись в третьей строке.

2. Проверьте, оказался ли сегодняшний минимум ниже вчерашнего. В ячейку Е4 введите формулу =IF(C3>C4, СЗ — С4,0) и протяните ее вниз по всему столбцу. Эта формула определяет глубину прорыва ниже диапазона предыдущего дня, а если прорыва нет, в ячейке появляется ноль.

3. Выберите контрольный период (период обзора данных) и суммируйте величины всех прорывов вниз за это время. Начните с десяти дней, а затем поэкспериментируйте с другими значениями. Перейдите к ячейке F13, введите формулу =SUM(E4:Е13) и протяните ее вниз по всему столбцу. Эта формула суммирует величины всех прорывов вниз за последние десять дней.

4.Отметьте каждый столбик графика, который опускается ниже предыдущего. Перейдите к ячейке G4, введите формулу =IF(C45. Подсчитайте количество прорывов вниз за контрольный период (в данном случае за десять дней). Перейдите к ячейке Н13, введите формулу=SUM(G4:G13) и протяните ее вниз по всему столбцу. В каждой ячейке будет показано, сколько раз за последние десять дней цены прорывались ниже цены предшествующего дня.

6.Рассчитайте среднюю величину прорыва вниз, разделив сумму величин всех прорывов на их число. Перейдите к ячейке I13, введите формулу =F13/Н13 и протяните ее вниз по всему столбцу. В этих ячейках будет показана средняя величина прорыва вниз, то есть нормальный уровень рыночного шума, на каждый день.

7. Установите защитный стоп-приказ на сегодня ниже минимума предыдущего дня на расстоянии, кратном средней величине прорыва вниз, рассчитанной в предыдущий день. Для этого умножьте среднюю величину прорыва вниз на выбранный коэффициент (начните с 2, а затем проверьте все значения до 3) и вычтите полученный результат из минимума предыдущего дня. Перейдите к ячейке J14, введите формулу =С13 — 2 x I13 и протяните ее вниз по всему столбцу, Таким образом, защитный стоп-приказ будет установлен ниже минимальной цены предыдущего дня на две средние величины прорыва вниз. Если сегодняшний минимум опустится ниже вчерашнего на удвоенную величину рыночного шума, мы выйдем из сделки.

8. Усовершенствуйте формулу, чтобы она не могла понизить уровень стоп-приказа при восходящем тренде. Если вышеприведенная формула говорит, что нужно понизить уровень стоп-приказа, мы просто оставляем его на том же уровне. Перейдите к ячейке К16, введите формулу =MAX(J14:J16) и протяните ее вниз по всему столбцу. Это предотвратит понижение защитных стоп-приказов в течение трех дней. А через три дня либо возобновится восходящий тренд, либо будет выбит стоп-приказ.

Правила установки стол-приказов для нисходящих трендов. Когда тренд падает, зона безопасности рассчитывается по максимумам цен, так как именно они определяют уровни стоп-приказов.

1. Соберите данные по вашему рынку акций или фьючерсов, включающие в себя максимумы, минимумы и цены закрытия, не менее чем за месяц и представьте их, как это сделано в таблице 6.1. Максимумы в столбце В, первая запись в третьей строке.

2. Проверьте, оказался ли сегодняшний максимум выше вчерашнего. В ячейку L4 введите формулу =IF(B4>B3, В4 — В3,0) и протяните ее вниз по всему столбцу. Эта формула определяет высоту прорыва выше диапазона предыдущего дня, а если прорыва нет, в ячейке появится ноль.

Когда тренд растет, умножьте среднюю величину прорыва вниз на три и вычтите результат из минимума предыдущего дня. Размешать стоп-приказы ближе уровня рыночного шума — гиблое дело. Лаже расстояние, равное удвоенному уровню шума, часто оказывается слишком близким. Как только ваша система обнаруживает восходящий тренд, индикатор зоны безопасности начинает отслеживать его и помогает закрыть позиции до разворота тренда. На графике видно, что защитные стоп-приказы, установленные по методу зоны безопасности, сработали в точках А, В, С и D, позволив поймать большую часть восходящего тренда и избежать потерь при спадах.

У правого края графика видно, почему нельзя держать позиции ниже зоны безопасности. Акции JEC обвалились, за два дня стерев месячную прибыль. Трейдеры, использующие индикатор зоны безопасности, вышли с прибылью в самом начале спада.

3.Выберите контрольный период и суммируйте величины всех прорывов вверх за это время. Начните с десяти дней, а затем поэкспериментируйте с большими числами. Перейдите к ячейке М13, введите формулу =SUM(L4:L13) и протяните ее вниз по всему столбцу. Эта формула суммирует величины всех прорывов вверх за последние десять дней.

4. Отметьте каждый столбик графика, который поднимается выше предыдущего. Перейдите к ячейке N4, введите формулу =IF(B4>B3,1,0) и протяните ее вниз по всему столбцу. Наличие прорыва будет отмечаться значением 1, а отсутствие — значением 0.

Когда ваша система выявляет нисходящий тренд, индикатор зоны безопасности помогает удержать короткую позицию до нового разворота вверх. Индикатор зоны безопасности следовал за ценами акций FCEL, постоянно понижая уровень стоп-приказа до тех пор, пока не начался подъем в точке А.

У правого края графика нисходящий тренд продолжается и индикатор зоны безопасности зашибает короткие позиции. Он показывает, что можно продолжать игру на понижение с близкими стоп-приказами.

5.Подсчитайте количество прорывов вверх за контрольный период (в данном случае за десять дней). Перейдите к ячейке O13, введите формулу =SUM(N4:N13) и протяните ее вниз по всему столбцу. В каждой ячейке будет показано, сколько раз за последние десять дней цены прорывались вверх.

6.Рассчитайте среднюю величину прорыва вверх, разделив сумму величин всех прорывов на их число. Перейдите к ячейке Р13, введите формулу =М13/O13 и протяните ее вниз по всему столбцу. В этих ячейках будет показана средняя величина прорыва вверх, то есть нормальный уровень рыночного шума, на каждый день.

7. Установите защитный стоп-приказ для короткой позиции на сегодня выше максимума предыдущего дня на расстоянии, кратном средней величине прорыва вверх. Умножьте среднюю величину прорыва вверх на выбранный коэффициент (начните с 2, затем проверьте все значения до 3) и прибавьте результат к максимуму предыдущего дня. Перейдите к ячейке Q14, введите формулу =В13+2 x Р13 и протяните ее вниз по всему столбцу. Таким образом, стоп-приказ будет установлен выше максимальной цены предыдущего дня на две средние величины прорыва вверх. Если сегодняшний максимум превзойдет вчерашний на удвоенную величину рыночного шума, мы выйдем из сделки.

8. Усовершенствуйте формулу, чтобы она не могла повысить уровень стоп- приказа при нисходящем тренде. Если вышеприведенная формула говорит, что нужно повысить уровень стоп-приказа, мы просто оставляем его на том же уровне. Перейдите к ячейке R16, введите формулу =МIN(Q14:Q16) и протяните ее вниз по всему столбцу. Это предотвратит повышение стоп-приказов в течение трех дней. А через три дня либо возобновится нисходящий тренд, либо будет выбит стоп-приказ.

Новизна метода зоны безопасности в том, что он отслеживает уровень рыночной активности и корректирует стоп-приказы на ее основе. При этом они размещаются не на очевидных уровнях поддержки и сопротивления, а на индивидуально подобранных уровнях.

Зоны безопасности работают при восходящих и нисходящих трендах. Внутри контрольного окна мы подсчитываем количество прорывов цен из диапазона предыдущего дня, рассчитываем среднее значение прорыва вверх или вниз, умножаем полученную цифру на выбранный коэффициент (начиная с 2) и затем либо прибавляем результат к максимуму, либо вычитаем его из минимума.

Как и все системы и индикаторы в этой книге, индикатор зоны безопасности не работает автоматически, избавляя вас от необходимости думать. Вы должны выбрать контрольный период для расчета зоны безопасности. Не заглядывайте назад дальше последнего большого разворота тренда. Если нисходящий тренд повернул вверх две недели назад, то при определении зоны безопасности для длинных позиций не следует заглядывать назад больше, чем на десять биржевых дней.

Другое важное решение — выбор коэффициента для расчета зоны безопасности. Как правило, берется коэффициент от 2 до 3, но вам надо проверить, какое значение лучше подходит для вашего рынка. Проделав эту работу и настроив индикатор, вы получите персональный инструмент, который поможет вам выжить и победить в биржевой игре. Вы можете добавить его практически к любой системе, в том числе к системе тройного экрана.

Выход по «методу люстры»

При ускорении тренда иногда хочется держать позицию подольше, а не играть на колебаниях цен. Чтобы ловить колебания цен, нужны жесткие стоп-приказы, но более долгосрочные позиции требуют большей свободы. Для защиты таких позиций разработан метод люстры.

Когда покупатели выставляют защитные стоп-приказы, они обычно отсчитывают их от минимумов и устанавливают ниже последней впадины. При игре на понижение отсчет обычно ведется от максимумов и стоп-приказ устанавливают выше последнего пика. У метода люстры подход иной. Открываясь на повышение, трейдер как бы подвешивает стоп-приказ к самому высокому пику за период восходящего тренда — как люстра в комнате вешается на потолок. По мере роста цен стоп-приказ, подвешенный к самой высокой точке, также повышается. При этом он зависит не только от цен, но и от волатильности: с ее ростом расстояние до пика растет. Мы рассмотрим применение метода люстры в условиях восходящего тренда. Изменив эти правила на противоположные, вы сможете применить их к нисходящим трендам.

Окончательный максимум тренда предсказать невозможно, и «люстра» (стоп-приказ) поднимается, пока рынок, откатываясь от уровня «потолка», не достигнет ее. Этот метод, наряду с несколькими другими, был представлен Чаком Лебо (Charles LeBeau) в нашем карибском учебном лагере в январе 2000 года, а затем в тихоокеанском в марте 2001 года.

Метод люстры использует понятие среднего истинного диапазона цен (average true range, ATR), описанное Уэллсом Уайлдером (Welles Wilder) в 1966 году. За истинный диапазон принимается наибольший из трех показателей: расстояние между максимумом и минимумом дня, между максимумом дня и ценой закрытия предыдущего дня или между минимумом дня и ценой закрытия предыдущего дня. Истинный диапазон отражает максимальное изменение цен между вчерашними и сегодняшними торгами.

Индикатор истинного диапазона включен во многие программные пакеты. Средний истинный диапазон получается путем усреднения показателей истинного диапазона за определенный период времени. Каким должен быть этот период? Можно начать с периода в один месяц, однако современный трейдер, оснащенный компьютером, вполне может опробовать различные периоды.

Положение «люстры» определяется вычитанием среднего истинного диапазона, умноженного на коэффициент, из максимального значения цен за время тренда по следующей формуле:

Люстра = НР — coef x ATR,

где:
Люстра — уровень защитного стоп-приказа;
НР (highest point) — максимальная цена за определенное число дней;
coef — коэффициент, выбранный трейдером;
ATR — средний истинный диапазон за определенное число дней.

Если волатильность высока и дневные диапазоны широки, то «люстра» дальше от рынка. Если же тренд стабилен и диапазоны узки, стоп-приказы находятся ближе.

В программе Windows on Wallstreet применяется следующая формула:

Hhv (hi, 22) — 3 x ATR (22).

Hhv (hi, 22) — это максимальная цена за последние 22 дня, а ATR (22) — средний истинный диапазон за последние 22 дня. Опробуйте и другие параметры для своего рынка.

В этой формуле значение среднего истинного диапазона умножается на коэффициент 3. Трейдер, который вдумчиво относится к исследованиям, сразу заметит, что в этой формуле есть три переменные: длина контрольного периода для поиска максимальной цены, длина контрольного периода для определения истинного диапазона и множитель (коэффициент). Менять значение первой переменной, скорее всего, не имеет смысла, так как во время восходящего тренда максимальная цена наверняка будет расположена в правой части графика, а значит, в большинстве случаев попадет в контрольный период. Показатель среднего истинного диапазона мало чувствителен к длине выбранного периода. Коэффициент больше всего влияет на результат. Допустим, все трейдеры устанавливают защитные стоп-приказы на расстоянии трех ATR от пика. Не хотите ли посмотреть, что произойдет, если взять коэффициент 3,5 или 2,5?

«Люстру» можно использовать и для защиты прибыли по коротким позициям во время обвальных нисходящих трендов. В этом случае формула такова:

Llv (lo, 22) + 3 x ATR (22).

Здесь Llv (lo, 22) — минимальная цена за последние 22 дня, а ATR (22)— средний истинный диапазон за последние 22 дня.

Опытные трейдеры шутят, что у медвежьих рынков нет поддержки, а у бычьих — сопротивления. Стремительный тренд может превзойти все разумные ожидания. Метод люстры в таких случаях помогает, так как привязывает стоп-приказы не только к максимальной или минимальной цене, но и к уровню волатильности рынка.

В период восходящего тренда «люстра» подвешивается на расстоянии трех средних истинных диапазонов от самой высокой точки. Она помогает поймать большую часть восходящего тренда и зашибает прибыль в точках А, В и С. Обратите внимание, что по мере роста волатильности длина подвески «люстры», то есть расстояние между стоп-приказом и уровнем цен, возрастает.

У правого края графика «метод люстры» зафиксировал прибыль, как только тренд повернул вниз. Теперь следует ждать поступления нового сигнала к покупке и, когда он поступит, подвешивать новую «люстру».

Отрицательной стороной метода люстры является то, что он сдает значительную часть прибыли. На волатильном рынке три средних истинных диапазона складываются в очень серьезную сумму. Начинающему трейдеру лучше фиксировать прибыль у границы канала. Переход на метод люстры может быть целесообразнее для опытного трейдера, который видит, что цены достигли границы канала, а тренд продолжается. Если его позиция велика, он может фиксировать часть прибыли в канале, продолжая держать остальное с помощью «люстры». Этот метод может служить резервной тактикой выхода для опытных трейдеров.

Азартные игроки теряют состояния, пытаясь поймать максимумы и минимумы. Хороший трейдер — реалист, который стремится заработать на тренде столько, сколько можно, а охоту за экстремальными точками оставляет для дилетантов. Метод люстры как раз и помогает взять реальную прибыль.

Далее

Вернуться к оглавлению