Доклад членов нью-йоркской фондовой биржи
Специалистов Нью-Йоркской фондовой биржи часто называют "брокерами брокеров". Каждая акция на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах имеет свою специализированную фирму, через которую проходят все ордера на покупку и продажу. Функции специалистов состоят в поддержании справедливого и организованного рынка для акций, к которым они приписаны. Когда существует неравенство между спросом и предложением, и при отсутствии конфликтующих ордеров со стороны клиентов, специалисты покупают или продают за свой собственный счет. Они также ведут книгу клиентских ордеров по ценам выше и ниже рынка. Это дает им внутреннюю информацию о спросе и предложении на акции, не доступную публике.
В самом начале своей торговой карьеры я усвоил, что специалисты Нью-Йоркской фондовой биржи — искушенные трейдеры. Во многом это убеждение сформировалось под влиянием двух книг Ричарда Нея, написанных в начале 70-х годов: "Джунгли Уолл-стрита" и "Банда с Уолл-стрита". Ней полагает, что акции двигаются в ритмичных трендах, определяемых исключительно ценовыми целями специалистов. По словам Нея, эти ценовые цели можно определить тщательным анализом определенных графических моделей. Моя уверенность во власти специалистов еще более укрепилась благодаря книге Уильяма Шайнмана "Почему большинство инвесторов большую часть времени, как правило, ошибаются". В ней подтверждается, насколько это важно, когда покупки и продажи специалистами отличаются от аналогичных действий других классов инвесторов.
|
|
SEC с двухнедельной задержкой публикует недельные данные обо всей торговой деятельности специалистов, обычных торговцев и членов NYSE, включая трейдеров операционного зала биржи. Эти данные появляются в разделе "Лаборатория рынка" газеты "Бэрронз". Таблица 9.1 показывает данные, представленные в "Бэрронз" от 28 декабря 1998 г. Это показания нескольких индикаторов настроений: соотношение коротких продаж публики/специалистов (public/specialist short sales ratio), индекс торговой активности членов биржи (member net balance trading index) и доля коротких позиций в общем объеме торгов (total shorts as a percentage of total volume). На мой взгляд, двухнедельная задержка не снижает эффективность этих данных, позволяющих мне видеть перспективы крупных движений рынка.
Одно время индикаторы в Докладе членов NYSE считались превосходными инструментами выбора времени для сделки. Но теперь большинство аналитиков их игнорируют. Сегодня все убеждены, что эти индикаторы стали бесполезными в результате взрывного роста производных рынков (опционов и фьючерсов), начавшегося в 80-х годах. Формирование их привело к появлению множества новых стратегий, включающих, например, короткую продажу для хеджирования. Тем не менее я считаю индикаторы доклада членов NYSE неотъемлемой частью своей торговли, особенно вкупе с другими индикаторами настроений, такими как настроения консультантов (advisory sentiment).
Далее
Вернуться к оглавлению
|
