Форекс для начинающих Рынок Forex Трейдеры Forex Интернет-трейдинг Обучение Forex Торговые стратегии Forex Механическая торговая система Forex Лучшие брокеры Forex Книги по Forex

"Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих"

Книга раскрывает перед начинающими финансистами интригующий мир самых крупных рынков капитала — рынков иностранной валюты (FOREX). Она дает ясное представление о том, зачем нужны эти рынки и как они работают, знакомит с профессиональным жаргоном. В этой книге детально рассмотрены инструменты денежного и валютного рынков, показано, какие параметры определяют их стоимость, приведены основные методики оценки.


Кредитный рейтинг.

Среди наиболее известных агентств, устанавливающих кредитные рейтинги, следует выделить Standard & Poor (S&P) и Moody's Investors Service (Moody's). Хотя обе организации пользуются различными системами оценки, рейтинги вполне сопоставимы друг с другом. Ниже приведены таблицы рейтингов по кратко- и долгосрочным долговым обязательствам.

Большинство банков высшего уровня имеет рейтинги от АА+ до АА— (S&P) или от Aa1 до АаЗ (Moody's). И лишь единицы удостоены высшего рейтинга — AAA или Ааа.

Хотя приведенная здесь таблица долгосрочных рейтингов завершается на уровне В, на практике существуют и более низкие рейтинги, вплоть до одного символа С. Такие рейтинги считаются неприемлемыми для институциональных инвесторов и относятся к категории «ниже инвестиционного уровня». В эту категорию попадают, в частности, многие так называемые бросовые или высокодоходные облигации, которые обращаются на рынках долговых обязательств.

Заемщики платят рейтинговым агентствам за проведение исследований с целью присвоения рейтинга конкретным выпускам их долгосрочных долговых инструментов, поскольку стремятся привлечь средства широкого круга международных инвесторов. При этом самому эмитенту рейтинг не присваивается. Чтобы сохранить свою репутацию, агентства остаются полностью независимыми структурами.

Хотя рейтинговые системы и сопоставимы, агентства S&P и Moody's проводят оценку рисков независимо друг от друга. В связи с этим одни и те же долгосрочные инструменты нередко имеют различные рейтинги, хотя расхождения более чем в одну позицию крайне редки.

Краткосрочные рейтинги обычно относятся ко всем краткосрочным инструментам конкретного эмитента. В этом случае рейтинги отражают оценку обеспечения активами и ликвидности выпущенных инструментов.

Рейтинг Р1 агентства Moody's соответствует рейтингам А1 + и А1 агентства S&P, хотя на практике различие между Р1 и Р2 немного больше, чем между А1 и А2. Именно поэтому обычно встречаются рейтинги А1/Р2 и А2/РЗ, а не А2/Р1 и АЗ/Р2. Рейтингов ниже A3 или РЗ не существует, так как в этом случае инструменты не считаются привлекательным объектом инвестирования.

Прежде чем изменить краткосрочный или долгосрочный рейтинг инструмента, агентства обычно объявляют о наблюдении за выпуском или эмитентом, которое называется кредитный дозор в связи с благоприятными/неблагоприятными событиями (credit watch with positive/ negative implications). Такие события, как предложение о поглощении, способны изменить рейтинг, однако в некоторых случаях понижение рейтинга не связано с конкретными событиями.

Кредитный рейтинг эмитента влияет на процентную ставку, которую придется выплачивать инвесторам по займам и долговым инструментам. Разница в стоимости заимствований для эмитентов с рейтингом А1/Р2 и А2/Р2 может доходить до 2% в годовом исчислении.

Чтобы ясно различать уровень кредитного риска, связанного с конкретным инструментом, цена на выпускаемые корпорациями инструменты устанавливается как разница или спред относительно текущей доходности государственных ценных бумаг с таким же сроком. Эту разницу обычно выражают в виде базисных пунктов. Так, трехмесячная американская коммерческая бумага торгуется обычно на 25 — 150 базисных пунктов выше трехмесячного казначейского векселя. Эти инструменты идентичны во всех отношениях за исключением кредитного рейтинга их эмитентов.

В качестве альтернативной базы ценообразования на денежных рынках используется ставка LIBOR, которая является основной ставкой-ориентиром для банков при определении стоимости финансирования в евровалюте.

Для некоторых финансовых инструментов, в частности коммерческих бумаг, система Reuters Money 3000 позволяет подобрать по кредитному рейтингу релевантные цены покупки и предложения.

Далее

Вернуться к оглавлению

Форекс для начинающих