|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
Дисконтные инструменты.По этим инструментам денежного рынка выплата процентов в явном виде не производится. Вместо этого дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости. Дисконт является эквивалентом процента, выплачиваемого инвестору, и представляет собой разницу между ценами инструмента при покупке и при наступлении срока. На денежных рынках обращаются дисконтные инструменты трех видов:
Котировки дисконтных инструментов определяются на основе скидки против номинала — полной стоимости инструмента при наступлении срока погашения. Такая традиция восходит к тому времени, когда впервые начали продаваться переводные векселя. Сопоставимые сроки этих инструментов позволяют занимать противоположные позиции по ним («стреддл») на двух и более рынках. США — крупнейший рынок дисконтных инструментов.
Казначейский вексельКазначейский вексель — это краткосрочный обращающийся переводной вексель, выпущенный правительством для покрытия потребности государства в заемных средствах. Федеральная резервная система, действуя от имени правительства США, обычно продает казначейские векселя со сроком 13 и 26 педель на аукционах каждый понедельник с поставкой в четверг. Раз в месяц на аукцион также выставляются казначейские векселя со сроком 52 недели. В Великобритании казначейские векселя, обычно имеющие сроки 91 и 182 дня, также реализуются через аукцион. Основными держателями казначейских векселей являются учетные дома, которые выступают в качестве посредников между Банком Англии и коммерческими банками. |
||||||||||||
|
||||||||||||
Переводной вексель/банковский акцептЭти инструменты используются для финансирования международной торговли уже не одну сотню лет. Переводной вексель в Великобритании по своей сути эквивалентен банковскому акцепту в США. Коммерческий переводной вексель, или торговый вексель, — это приказ выплатить определенную сумму его держателю либо в установленный срок (срочная тратта, то есть переводной вексель с фиксированным сроком оплаты), либо по предъявлении (вексель до востребования). Это простой краткосрочный долговой документ типа IOU, выпускаемый для обеспечения коммерческой операции. Банковский акцепт, или банковская тратта, — это переводной вексель, выписанный коммерческим банком или принятый им. После акцептования этот инструмент становится обращающимся. И Банк Англии, и Федеральная резервная система США покупают и продают банковские акцепты, акцептованные банками, которые удовлетворяют резервным требованиям. Такие банки известны как «приемлемые» или первоклассные, а их банковские акцепты — как «приемлемые» векселя.
Коммерческая бумагаКоммерческая бумага — это краткосрочный необеспеченный простой вексель на конкретную сумму и с определенным сроком. Коммерческие бумаги являются обращающимися инструментами, которые обычно выпускаются на предъявителя. Как правило, коммерческие бумаги выпускаются на срок до 270 дней крупными организациями в качестве альтернативы банковским кредитам, переводным векселям и т. п. Коммерческая бумага не имеет обеспечения, в том числе и залогом. Это означает, что инвестор принимает решение о приобретении этого инструмента, ориентируясь только на репутацию эмитента. По этой причине коммерческие бумаги выпускают и продают лишь крупные организации с высоким кредитным рейтингом. |
||||||||||||
|
||||||||||||
|