|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
Деривативы.Нa денежных рынках получили paспространение следующие произвольные инструменты, связанные с процентными ставками:
Соглашение о будущей процентной ставкеЭто один из наиболее широко используемых на внебиржевом рынке производных инструментов. Соглашение о будущей процентной ставке — это контракт между двумя сторонами, фиксирующий ставку по условной сумме будущего займа или депозита, для которого установлено следующее:
Cтopоны договариваются о будущей ставке сделки, а затем компенсируют pазницу между согласованной и peальной ставкой на начало намеченного периода. Основная сумма сoглашепия при этом не поставляется, так же как не происходит и реальною заимствования или кредитования. Соглашения о будущей процентной ставке обозначаются двумя цифрами следующим образом:
|
||||||||||||
|
||||||||||||
Процентный фьючерсВ основе процентных фьючерсных контрактов лежат инструменты, цены на которые зависят от процентных ставок, например 3-месячные депозиты. Процентные фьючерсы — это форвардные сделки со стандартным размером контракта и стандартными сроками, осуществляемые на биржах. В основе краткосрочных процентных фьючерсных контрактов практически всегда лежат евровалютные депозиты; расчеты по ним производятся денежными средствами по расчетной цене (exchange delivery settlement price — EDSP) или по цене последней сделки. Расчеты по долгосрочным процентным фьючерсным контрактам производятся по ценам правительственных облигаций или купонных ценных бумаг со сроком, установленным биржей. Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (L1FFE), например, предлагает 3-месячные фьючерсные контракты на депозиты в фунтах стерлингов, а Чикагская товарная биржа (СМЕ) — процентные фьючерсы на 3-месячные евродолларовые депозиты, месячную ставку LIBOR и 3-месячные казначейские векселя.
Процентный свопПроцентный cвoп представляет собой внебиржевую сделку, в процессе которой две стороны обмениваются процентными платежами по кредитным обязательствам равной величины, но с разными процентными ставками. Процентные свопы — обычно долгосрочные инструменты, назначение которых аналогично назначению соглашения о будущей процентной ставке, однако срок действия для основных валют составляет от 2 до 10лет. По существу, процентный своп эквивалентен серии соглашений о будущей процентной ставке. Процентный своп — это соглашение между сторонами об осуществлении серии платежей друг другу в согласованные даты до истечения срока соглашения. Размер процентных платежей каждой из сторон вычисляется на основе разных формул, исходя из условной основной суммы соглашения.
Типичная сделка подобного рода предполагает обмен процентного платежа по инструменту с фиксированной ставкой, например купонной облигации, на процентный платеж с плавающей ставкой. Плавающая ставка меняется в зависимости от рыночных условий и, как правило, связaнa с каким-нибудь индикатором, например ставкой LIBOR.
Процентный опционОпционный контракт «колл» («пут») — это соглашение между двумя сторонами, дающее держателю право, но не обязывающее его купить (продать) финансовый инструмент по определенной цене (цене исполнения) в определенный момент (срок) или до его наступления. Существуют два основных типа опционных контрактов.
Опционы на процентные фьючерсы
Опционы на соглашение о будущей процентной ставке — гарантия процентной ставки
Любой кэп и флор можно представить как серию опционов «колл» и «пут» на соглашения о будущей процентной ставке (FRA).
Кэпы
Флоры
Опционы на процентный своп — свопционы
Как и в случае с любым опционом, покупатель выплачивает продавцу премию. Свопционы доступны по большинству основных валют, их срок может достигать 10 лет, однако чаще всего он колеблется в пределах от 1 месяца до 2 лет. |
||||||||||||
|
||||||||||||
|