Форекс для начинающих Рынок Forex Трейдеры Forex Интернет-трейдинг Обучение Forex Торговые стратегии Forex Механическая торговая система Forex Лучшие брокеры Forex Книги по Forex

"Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих"

Книга раскрывает перед начинающими финансистами интригующий мир самых крупных рынков капитала — рынков иностранной валюты (FOREX). Она дает ясное представление о том, зачем нужны эти рынки и как они работают, знакомит с профессиональным жаргоном. В этой книге детально рассмотрены инструменты денежного и валютного рынков, показано, какие параметры определяют их стоимость, приведены основные методики оценки.


Деривативы.

Нa денежных рынках получили paспространение следующие произвольные инструменты, связанные с процентными ставками:

• Соглашение о будущей процентной ставке;
• Процентный фьючерс;
• Процентный своп;
• Процентный опцион;
• Опционы:
— на процентный фьючерс,
— на соглашение о будущей процентной ставке — гарантия процентной ставки (interest rate guarantee — IRG),
— на процентный своп, свопцион.

Соглашение о будущей процентной ставке

Это один из наиболее широко используемых на внебиржевом рынке производных инструментов.

Соглашение о будущей процентной ставке — это контракт между двумя сторонами, фиксирующий ставку по условной сумме будущего займа или депозита, для которого установлено следующее:

• сумма и валюта;
• момент предоставления/размещения займа/депозита;
• срок погашения.

Cтopоны договариваются о будущей ставке сделки, а затем компенсируют pазницу между согласованной и peальной ставкой на начало намеченного периода. Основная сумма сoглашепия при этом не поставляется, так же как не происходит и реальною заимствования или кредитования. Соглашения о будущей процентной ставке обозначаются двумя цифрами следующим образом:

1x4 — это соглашение начнет действовать через 1 месяц и будет иметь срок действия 3 месяца
3x6 — это соглашение начнет действовать через 3 месяца и будет иметь срок действия 3 месяца.


Процентный фьючерс

В основе процентных фьючерсных контрактов лежат инструменты, цены на которые зависят от процентных ставок, например 3-месячные депозиты.

Процентные фьючерсы — это форвардные сделки со стандартным размером контракта и стандартными сроками, осуществляемые на биржах.

В основе краткосрочных процентных фьючерсных контрактов практически всегда лежат евровалютные депозиты; расчеты по ним производятся денежными средствами по расчетной цене (exchange delivery settlement price — EDSP) или по цене последней сделки.

Расчеты по долгосрочным процентным фьючерсным контрактам производятся по ценам правительственных облигаций или купонных ценных бумаг со сроком, установленным биржей.

Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (L1FFE), например, предлагает 3-месячные фьючерсные контракты на депозиты в фунтах стерлингов, а Чикагская товарная биржа (СМЕ) — процентные фьючерсы на 3-месячные евродолларовые депозиты, месячную ставку LIBOR и 3-месячные казначейские векселя.

Процентный своп

Процентный cвoп представляет собой внебиржевую сделку, в процессе которой две стороны обмениваются процентными платежами по кредитным обязательствам равной величины, но с разными процентными ставками. Процентные свопы — обычно долгосрочные инструменты, назначение которых аналогично назначению соглашения о будущей процентной ставке, однако срок действия для основных валют составляет от 2 до 10лет. По существу, процентный своп эквивалентен серии соглашений о будущей процентной ставке.

Процентный своп — это соглашение между сторонами об осуществлении серии платежей друг другу в согласованные даты до истечения срока соглашения. Размер процентных платежей каждой из сторон вычисляется на основе разных формул, исходя из условной основной суммы соглашения.

Типичная сделка подобного рода предполагает обмен процентного платежа по инструменту с фиксированной ставкой, например купонной облигации, на процентный платеж с плавающей ставкой. Плавающая ставка меняется в зависимости от рыночных условий и, как правило, связaнa с каким-нибудь индикатором, например ставкой LIBOR.

Процентный опцион

Опционный контракт «колл» («пут») — это соглашение между двумя сторонами, дающее держателю право, но не обязывающее его купить (продать) финансовый инструмент по определенной цене (цене исполнения) в определенный момент (срок) или до его наступления.

Существуют два основных типа опционных контрактов.

Опцион «колл» (call option) — это право, но не обязательство купить базовый инструмент в будущем.
Опцион «пут» (put option) — это право, но не обязательство продать базовый инструмент в будущем.

Опционы на процентные фьючерсы
К наиболее простым контрактам следует отнести опционы заемщика и опционы кредитора, базовым инструментом которых являются займы или депозиты. Цена исполнения опциона — это ставка процента по займу или депозиту. На денежных рынках базовыми инструментами для большинства опционных контрактов являются казначейские векселя и процентные ставки по краткосрочным евровалютным депозитам.

Опционы на соглашение о будущей процентной ставке — гарантия процентной ставки
Подобными опционами, которых называют также кэпы (caps) и флоры (floors), активно торгуют на внебиржевых рынках.

Любой кэп и флор можно представить как серию опционов «колл» и «пут» на соглашения о будущей процентной ставке (FRA).

Кэпы
Кэп устанавливает максимальную выплачиваемую процентную ставку и действует как набор опционов «колл», даты исполнения которых совпадают с датами фиксации плавающей ставки по зaйму. Их также можно рассматривать как «крышки» (ограничения) на ставки набора FRA.

Флоры
По своей сути они противоположны кэпам, то есть гарантируют держателю минимальную процентную ставку.

Опционы на процентный своп — свопционы
Покупатель свопциона имеет право, но не обязан войти в своп по согласованной фиксированной процентной ставке в определенный срок или до его наступления. Свопцион, например, может предоставлять право па обмен плавающей ставки па фиксированную по согласованной ставке свопа — ставке исполнения.

Как и в случае с любым опционом, покупатель выплачивает продавцу премию. Свопционы доступны по большинству основных валют, их срок может достигать 10 лет, однако чаще всего он колеблется в пределах от 1 месяца до 2 лет.

Далее

Вернуться к оглавлению

Форекс для начинающих