|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
Деривативы.Учитывая то, что производные инструменты валютного рынка сходны с теми, что были рассмотрены ранее, приведем лишь их краткий обзор. Более подробные сведения о них можно почерпнуть из дополнительных источников информации, которые перечислены в конце раздела. На валютном рынке наибольшее распространение получили производные инструменты, связанные с валютными форвардами:
Синтетические соглашения по валютному обмену (SAFE)Синтетическое соглашение по валютному обмену — это общее название для соглашений по иностранной валюте (foreign exchange agreement — FXA) и соглашений о валютном курсе (exchange rate agreement — ERA), которые используются для фиксирования дифференциала по форвардным валютным сделкам. Непосредственно обмена валютами, которые лежат в основе таких соглашений, не происходит. Соглашение по иностранной валюте (FXA):расчет производится на основе разницы между форвардным курсом на первый день действия контракта и спот-курсом в момент расчета. Соглашение о валютном курсе (ERA):расчет производится на основе двух форвардных курсов, а не разницы между форвардным и спот-курсом. По сути, SAFE — это деривативы внебиржевого рынка, которые в случае форвардных валютных сделок выполняют ту же функцию, что и соглашения о будущей процентной ставке (FRA) в случае краткосрочных процентных ставок, а именно гарантируют обменные курсы в течение установленного периода, который начинается в будущем.
Валютные фьючерсыВалютные фьючерсы — это форвардные сделки со стандартными размерами и сроками, которые торгуются на официальных биржах. Фьючерсный контракт представляет собой обязательство купить или продать одну валюту против другой по согласованному обменному курсу в определенный день в будущем. Валютными фьючерсами торгуют такие биржи, как Чикагская товарная биржа (СМЕ). Международная денежная биржа Сингапура (S1MEX) и Срочная финансовая биржа в Париже (MATIF). |
||||||||||||
|
|
||||||||||||
Валютно-процентные свопыВалютпо-процентные свопы представляют собой внебиржевые сделки между двумя сторонами по обмену процентными платежами по валютным займам. Своп позволяет его участникам избежать сложностей, связанных с движением валют, или изменений стоимости финансирования в требуемой иностранной валюте. Валютно-процентный своп — это соглашение между сторонами, в соответствии с которым они выплачивают друг другу процентные ставки по займам в разных валютах в определенные даты в течение срока действия соглашения. Валютно-процентные свопы — важные инструменты рынков капитала. В принципе они очень похожи па процентные свопы, однако в них участвуют две различные валюты.
Валютные опционыВ принципе валютные опционы идентичны процентным, которые были рассмотрены выше. Валютный опционный контракт — это соглашение, дающее держателю право, но не обязывающее его купить или продать определенное количество валюты по согласованной цене в некоторый момент в будущем. Права и обязательства, связанные с опционами, представлены в следующей таблице.
 По процедуре исполнения различают опционы следующих видов: Американский опцион — предоставляет покупателю право, но не обязывает его купить или продать определенное количество базовых активов по фиксированной цене при наступлении срока контракта или до него. Европейский опцион — несет те же права и обязательства, что и американский опцион, однако не может быть исполнен до наступления срока контракта, то есть исполняется только в момент истечения контракта. Существуют опционные контракты па наличную валюту и на валютные фьючерсы. Они торгуются на внебиржевом рынке и биржах, например на Фондовой бирже Филадельфии (PHLX), СМЕ и MATIF, через автоматизированные системы или непосредственно в зале биржи. Размер премий валютных опционов зависит oт цен валютных форвардов и волатильности обменных курсов. Валютный опцион можно рассматривать как полис страхования от неблагоприятной динамики обменных курсов на валютных рынках. Дневной оборот внебиржевого рынка валютных опционов в апреле 1998 года составлял почти $87 млрд. На этом рынке доминирует небольшое число крупных банков и инвестиционных компаний, которые ведут глобальные операции и используют собственное или покупное программное обеспечение для управления рисками, связанными с валютными опционами. |
||||||||||||
|
|
||||||||||||
|
