"Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих"

Форвардная сделка «аутрайт» — это соглашение между двумя сторонами об обмене двумя разными валютами по курсу, согласованному сегодня, с поставкой в определенную будущую дату.

Что отличает форвард «аутрайт» от сделки «спот»? Разберем следующий пример.

Пример

Сегодня, 14 июля 1997 года, корпоративный клиент банка, находящийся во Франкфурте, изъявляет желание купить американские доллары за немецкие марки через 3 месяца. У этого клиента есть марки и нет долларов, но он купил запасные части к оборудованию в США и знает, что счет будет выставлен в американских долларах. Что делать в этой ситуации? Рассмотрим следующие возможные сценарии.

• Сценарий 1. Можно ждать, ничего не предпринимая, в надежде, что курс американского доллара останется прежним или пойдет вниз.
• Сценарий 2. Можно купить сегодня американские доллары по спот-курсу и разместить их на 3 месяца на денежном рынке.
• Сценарий 3. Можно заключить форвардную сделку «аутрайт», то есть купить американские доллары сегодня с поставкой через 3 месяца.

На каком варианте остановиться? Будем исходить из их результатов.

Сценарий 1: результат
В этом случае клиент ждет 3 месяца, а затем совершает сделку на рынке «спот». А если за это время курс американского доллара относительно немецкой марки вырастет? Для покупки долларов потребуется более крупная сумма в марках.

Cценарий 2: результат
Этот сценарий предусматривает две сделки.
Сделка «спот» — приобретение долларов и продажа марок.
Размещение депозита — размещение американских долларов на 3 месяца.

Если клиент не располагает наличными марками, для осуществления сделки «спот» по продаже марок против долларов ему потребуется заем, что связано с выплатой соответствующего процента.

Сценарий 3: результат
Этот вариант предполагает только одну сделку, в момент совершения которой не требуется капитала. Корпоративный клиент получает котировку 3-месячного USD/DEM форварда «аутрайт» в форвардных пунктах. Форвардный курс определяется прибавлением/вычитанием форвардных пунктов к/из спот-курса.

Представленная ниже схема демонстрирует последовательность событий при совершении форвардной сделки «аутрайт».

На схеме видно, что сделка заключена 14 июля 1998 года. Спот-датой является 16 июля, а поставка происходит через три месяца после спот-даты — 16 октября 1988 года.

При расчете на дату валютирования, то есть 16 октября 1988 года, независимо от текущего спот-курса USD/DEM обмен производится по установленному в начале сделки курсу. Эта сделка является необращающейся.

Как же определяются форвардные даты валютирования и форвардные курсы?

Форвардные пункты используются для получения форвардных курсов на основе спот-курса. Форвардные пункты определяются разницей процентных ставок по двум валютам, участвующим в сделке.

Для того чтобы вычислить абсолютное значение форвардного курса, форвардные пункты прибавляют к спот-курсу или вычитают их из него. Если форвардные пункты прибавляют к спот-курсу, говорят, что форвардный курс установлен с премией. Если же форвардные пункты вычитают, говорят, что форвардный курс установлен с дисконтом.

Далее

Вернуться к оглавлению