Форекс для начинающих Рынок Forex Трейдеры Forex Интернет-трейдинг Обучение Forex Торговые стратегии Forex Механическая торговая система Forex Лучшие брокеры Forex Книги по Forex

"Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих"

Книга раскрывает перед начинающими финансистами интригующий мир самых крупных рынков капитала — рынков иностранной валюты (FOREX). Она дает ясное представление о том, зачем нужны эти рынки и как они работают, знакомит с профессиональным жаргоном. В этой книге детально рассмотрены инструменты денежного и валютного рынков, показано, какие параметры определяют их стоимость, приведены основные методики оценки.


Дисконт или премия. Вблизи паритета.

Если процентная ставка по базовой валюте выше ставки по встречной валюте, форвардные пункты вычитают и говорят, что на форвардном рынке базовая валюта торгуется с дисконтом. Встречная валюта в этом случае торгуется на форвардном рынке с премией.

Если процентная ставка по базовой валюте ниже ставки по встречной валюте (что нередко случается в последние годы), форвардные пункты прибавляют и говорят, что на форвардном рынке базовая валюта торгуется с премией. При этом встречная валюта торгуется на форвардном рынке с дисконтом.

Пример

Допустим, вы хотите знать курс трехмесячного форварда USD/DEM. На денежном рынке ставки по трехмесячным депозитам в долларах и марках составляют соответственно 5,5 и 3,5%. Пусть для упрощения расчетов средний спот-курс составляет 1,5350. Каким будет в этом случае число форвардных пунктов? Предположим, в вашем распоряжении сумма в $1000.

1. Если поместить $1000 на депозит на 3 месяца под 5,5%, при наступлении срока причитающийся вам процент составит:
1000 x 5,5 : 100 x 90 : 360 = $13,75.

Таким образом, через 3 месяца вы получите основную сумму плюс процент — $1013,75.

2. Если обменять $1000 на немецкие марки, то есть продать доллары за марки по спот-курсу 1,5350, то вы получите DEM 1535.

3. Поместим DEM 1535 на депозит на 3 месяца под 3,5%. При наступлении срока причитающийся вам процент составит:
1535 x 3,5 : 100 x 90 : 360 = DEM 13,43.

Таким образом, через 3 месяца вы получите основную сумму плюс процент — DEM 1548,43.

Если спот-курс равен форвардному курсу, то немецкие марки можно конвертировать обратно в американские доллары. Это операция даст следующий результат:
1548,43 : 1,5350 = $1008,75.

Однако в пункте 1 сумма составила $1013,75. Иными словами, если вы обмениваете доллары на марки, помещаете марки на трехмесячный депозит, а затем обмениваете их на доллары, то при этом теряете $5,00.

Чтобы не допустить появления подобного убытка и возможностей для арбитражных операций, форвардный курс фиксируется на уровне, обеспечивающем равенство сумм, полученных от обратного обмена марок на доллары и по долларовому депозиту.

4. Форвардный курс определяется делением суммы, выплаченной по депозиту в марках, на сумму, выплаченную по депозиту в долларах:
1548,43 : 1013,75 = 1,5274.

Такой курс называется форвардным курсом, исключающим арбитраж. Сказанное проиллюстрировано на следующей схеме.

Разница между форвардным и спот-курсом составляет 1,5274 - 1,5350 = -0,0076, или -76 форвардных пунктов. В нашем примере ставка по базовой валюте выше ставки по встречной валюте, форвардные пункты поэтому являются отрицательными и, следовательно, вычитаются из спот-курса. Если бы ставка по базовой валюте была ниже ставки по встречной валюте, то пункты имели бы положительное значение и, следовательно, добавлялись бы к спот-курсу.

Форвардные пункты обусловлены дифференциалом процентных ставок, от которых зависит, с дисконтом или с премией устанавливаются цены.

Трейдеры дают котировки в форвардных пунктах и, как правило, не указывают, положительные они или отрицательные. Таблица, приведенная ниже, поможет вам определить, что следует делать — прибавлять пункты или вычитать их.

Это правило поможет запомнить, что нужно делать:
Котировки Опускаются — Отнимайте.
Котировки Поднимаются — Прибавляйте.


Вблизи паритета

Бывает, что форвардные пункты в одной и той же двусторонней котировке и вычитаются, и прибавляются. Это происходит при очень незначительном дифференциале процентных ставок.

Так, на экране можно увидеть котировку -1,0/+1,0. В этом случае трейдер говорит: «Один от паритета» (one around par). Паритет — это ноль. Котировка -3,0/+3,0 читается как «три от паритета».

Пример

Если форвардные пункты по валютной паре USD/DEM котируются вблизи паритета:

в сделках по курсу -1 форвардные пункты вычитаются, а по курсу +1 — прибавляются.

Далее

Вернуться к оглавлению

Форекс для начинающих